Analisis Wall Street tentang bagaimana saham AMD digunakan untuk membiayai pembelian chip OpenAI.
Mengapa OpenAI Memilih Saham AMD?
Setelah AMD dan OpenAI mengumumkan kemitraan yang diperluas, perhatian langsung tertuju pada cara unik OpenAI membayar pembelian chip dari AMD. Alih-alih menggunakan pendapatan sendiri, OpenAI akan menggunakan saham AMD. AMD telah setuju untuk membantu OpenAI menyempurnakan lini chip pesaing Nvidia, Instinct GPUs, serta membeli dan mengerahkan kapasitas komputasi 6 gigawatt dari AMD selama beberapa tahun. Kesepakatan ini bernilai miliaran dalam pendapatan bagi AMD.
Namun, OpenAI tidak membayar ini dari pendapatannya sendiri. Sebaliknya, AMD memberikan OpenAI sejumlah besar waran saham — hingga 160 juta saham AMD — yang akan diberikan secara bertahap saat pencapaian tertentu tercapai. Pencapaian tersebut termasuk peningkatan harga saham, dengan tahap terakhir bergantung pada saham AMD yang melonjak menjadi $600 per saham. Sebelum berita ini, saham diperdagangkan sekitar $165 dan melonjak menjadi $214 setelah pengumuman.
Strategi Finansial AMD dan Dampaknya
Jika harga saham mencapai targetnya, dan OpenAI mencapai semua kontribusi yang dibutuhkan, serta memegang semua saham AMD tanpa menjualnya, OpenAI dapat menghasilkan cukup banyak dari saham AMD untuk membayar banyak GPU. Saham tersebut bisa bernilai sekitar $100 miliar.
Menurut analis UBS Timothy Arcuri, skenario yang lebih mungkin adalah OpenAI akan menjual saham AMDnya untuk membayar tagihan AMDnya. Pada dasarnya, ini adalah skema bagi AMD untuk membiayai pembelian pelanggan ini. Namun, Arcuri berpendapat bahwa validasi bahwa GPU AI AMD dapat menangani beban kerja OpenAI, dan ergo beban kerja AI lainnya, cukup berharga bagi AMD untuk melakukan langkah finansial ini.
AMD menyoroti dialog pelanggan yang sedang berlangsung di luar OpenAI dan mengharapkan kesepakatan ini pada akhirnya mempercepat momentum adopsi AMD. Khususnya, persetujuan dari OpenAI memberikan AMD peluang untuk menjual GPU-nya kepada banyak penyedia layanan cloud yang sudah mereka sediakan dengan CPU.
Dalam jangka panjang, yang benar-benar akan membayar pembelian besar-besaran GPU AMD oleh OpenAI adalah investor ritel dan institusi jika mereka benar-benar menaikkan harga saham. Dalam banyak hal, Nvidia juga membiayai pembelian OpenAI atas produk Nvidia dengan investasi $100 miliar yang diumumkan bulan lalu. Bedanya, investasi Nvidia di OpenAI memberikan Nvidia saham di penyedia AI yang berkembang pesat, bukan sebaliknya.
Tetapi pilihan apa yang dimiliki AMD? Dengan merekayasa kesepakatan yang secara finansial menguntungkan OpenAI, AMD mendapatkan pijakan signifikan — sebanyak 30% pangsa pasar, menurut perkiraan USB — ke dalam salah satu pembangunan pusat data generasi berikutnya terbesar yang pernah ada di dunia.
Arcuri mengakui bahwa kesepakatan AMD ini “mungkin kurang menarik” dibandingkan dengan Nvidia, tetapi ia melihat ini sebagai validasi besar dari peta jalan AMD yang dapat menarik pelanggan lain.
